All in元宇宙，Meta上错牌桌了？

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文 | 光锥智能，作者 | 卢滢西

搞元宇宙到底要多少钱？

北京时间 10 月 27 日，Meta 公布了 2022 财年第三季度未经审计的财报。财报显示，本季度营收 277.14 亿美元，同比下降 4%，环比下跌 3.9%，净利润 43.95 亿美元，同比下降 52%。财报发布后，Meta 股价下跌近 20%。

其中，值得注意的是，Meta 的自由现金流从 2021 年 Q4 的 125.62 亿美元断崖式下跌至 17.3 亿美元。

事实上，外界对于 Meta 三季度交出的这份 " 只会更差 " 的财报早有准备。花旗分析师 Ronald Josey 此前表示，" 考虑到业内关于用户粘性、社交媒体竞争和盈利能力的讨论，市场对（Meta）第三季度业绩的预期相对较低。"

具体来看，Meta 的财报主要由两个部分组成，一部分是社交媒体 " 全家桶 " 带来的广告营收，另一部分则是 FRL（Reality Labs，Facebook 现实实验室）带来的营收，前者占据了 Meta 高达 98.2% 的收入。

在核心的广告收入上，Meta 第三季度的营收为 272.4 亿美元，同比下降 3.8%。从财报表现来看，Meta 陷入停滞的广告业务并未有所回暖，来源于宏观环境和竞争对手的压力还在持续扩大。

好消息是，Meta 的应用程序家族的用户还在持续增长，全应用家族的日活用户 29.3 亿，同比增长 4%，较二季度的 28.8 亿增长明显；月活用户 37.1 亿，同比增长 4%。

在财报发布后的电话会议上，Meta 的首席财务官戴维 · 韦纳也表示 " 我们看到 Reels（短视频业务）的用户时长有了一定增量，另外从美国乃至全球范围来看，用户在 Instagram 与 Facebook 上花费的总时长均在同比上升。虽然我们没有刻意优化用户时长，但当前的变化趋势是积极、向好的。"

与此同时，备受关注的还有 Reality Labs 部门的情况，2022 年第三季度 Reality Labs 部门的收入仅为 2.85 亿美元，去年同期为 5.58 亿美元，远低于分析师普遍预期的 4.06 亿美元。而其亏损也从去年同期的 26.3 亿美元扩大至 36.7 亿美元，创下历史新高，今年的累计亏损已经超 90 亿美元，且亏损仍在不断扩大。

但亏损并未阻拦 Meta 首席执行官扎克伯格进军元宇宙的步伐，在此次财报电话会中还扔下了 " 继续加大元宇宙投入力度 " 的惊雷，包括研发增强现实技术和神经接口技术。

尽管扎克伯格认为，" 元宇宙业务最终将（对公司业绩）产生作用，那些保持耐心并投资我们的人将获得回报。" 但持续巨额的烧钱却不见回报，已经让股东坐不住了。本周早些时候，Meta 的长期股东 Altimeter Capital 呼吁该公司将工资成本削减至少 20%，并将每年元宇宙的支出限制在 50 亿美元以内。

传统业务城池难守，而元宇宙的前景也尚未明朗，对于 Meta 而言，前方的黑夜或许更为漫长了。

01 新老业务青黄不接

Meta 的业绩仍未见好转。

从整体情况来看，三季度的营收为 277.14 亿美元，同比下降 4%，环比下跌了 3.9%，在去年宣布元宇宙战略之后，Meta 的营收增长率就一直在下滑。

营收的压力主要来源于两方面：一是核心的广告业务疲软；二是转型业务不及预期。

作为 Meta 的支柱性业务，广告收入的占比高达 98.3%，但如今 Meta 的广告收入下滑，已经成为了不争的事实。

大概从 2021 年开始，Meta 的广告收入就已经呈现出了颓势。2021 年 Meta 数字广告总收入仅为 1149.34 亿美元，远低于 Google 的 2094.97 亿美元。

此次财报中，Mate 广告业务营收 272.4 亿美元，同比下降了 3.8%。究其原因，一方面是由于数字广告市场增长放缓、通货膨胀等外部因素的影响，广告主正在削减广告投放的数量。遭遇这种情况的不只是 Meta 一家，诸如 YouTube、Twitter 等社交、媒体平台也面临着同样的情况。

图： Meta2020 年 Q3-2022 年 Q3 的广告业务收入情况

另一方面，无论是 Facebook、Instagram 还是 WhatsApp，旗下社交媒体的用户流失也是 Meta 不得不面对的事情。

2021 年第四季度，Facebook 的用户数量 18 年来首次出现下滑，虽然在 2022 第三季度中，Meta 旗下所有应用的全球月活跃用户总数达到 37.1 亿，一定程度上稳住了用户。但在这场日益激烈的 " 用户时间争夺赛 " 中，TikTok 正在快速蚕食 Meta 的年轻人市场。

图： Meta2020 年 Q3-2022 年 Q3 的月活数量

去年，一份 Facebook 的内部文件显示，青少年在 TikTok 上花费的时间是 Instagram 的 2-3 倍。虽然坐拥老牌社交媒体，但 Meta 的绝对话语权正在日渐稀释。

此外，Meta 在与苹果的博弈中也显得尤为吃力。

除了老生常谈的隐私政策问题以外，苹果在近期又发布了新的应用条款，该条款称用户和广告商在 Instagram、Tiktok 等应用软件中购买 " 推广 " 的帖子时，需要使用苹果的 " 应用内购买（in-app purchase）" 渠道，在这个过程中苹果抽取 30% 的佣金。

这也就意味着，本该流向 Meta 口袋里的钱，现在有一部分进入了苹果的口袋里，进一步分走了 Meta 的广告收入。

为了应对传统业务增速放缓的局面，Meta 没有坐以待毙，早早就开始转型新的业务——短视频和元宇宙。

2020 年 8 月，Meta 推出了短视频产品 Reels，可以理解为内嵌在 Facebook 和 Instagram 里的 TikTok，其目的很简单，就是要跟 TikTok 争短视频市场的蛋糕。Meta 在二季度的财报会上强调， 2022 年将以 Reels 作为第一位的投资和发展重点，这一排序远远超过了预计斥资百亿的元宇宙， 其重要性可见一斑。

但现实总是骨感的。根据 Meta 内部 2022 年 8 月发布的调研文件《Creators x Reels State of the Union 2022》：Instagram 用户每天累计花费 1760 万小时观看 Reels，仍然不到 TikTok 用户每天在该平台上花费的 1.978 亿小时的十分之一。

短视频业务受挫，扎克伯格的元宇宙也前途未卜。

财报显示，包括 AR 和 VR 相关硬件、软件和内容在内的 Reality Labs 部门的营收为 2.85 亿美元，去年同期为 5.58 亿美元，上一季度为 4.52 亿美元，环比下降 58%。有相关数据显示，2021 年年初以来 Meta 在元宇宙相关项目上的支出已超过 150 亿美元，但从去年更名 Meta 到现在，已经将近有 1 年的时间，元宇宙业务这头 " 吞金兽 " 并未砸出太大的水花，Meta 在转型过程中面临的压力要比想象中大得多。

同时，从亏损来看，Reality Labs 部门在 2019 年、2020 年、2021 年亏损分别为 45 亿美元、66 亿美元和 102 亿美元，而最新的财报数据显示，第三季度的亏损也从去年同期的 26.3 亿美元扩大至 36.7 亿美元。

扎克伯格曾表示元宇宙业务在短期内无法看到效益，而这期间需要传统业务的收入源源不断地向 Reality Labs 输血。不过尴尬的是，现在能够为元宇宙输血的传统业务出了问题。

正如三季度财报数据显示，短短不到 1 年时间里，Meta 的净利润发生了断崖式的下跌。

而目前的元宇宙业务尚且没有自我造血的能力，这也就 导致了 Meta 陷入现金流困境。 根据最新的财报数据，在 2021 年 Q4，Meta 的自由现金流还有 125.62 亿美元，而今年 Q3 自由现金流大幅下滑至 17.3 亿美元。

因此，面对投资者的拷问，Meta 不得不采取收缩的战略。

在今年 6 月末的一次内部会议中，扎克伯格明确表示，公司将放缓招聘节奏，并将 2022 年工程师的招聘规模由此前的 10000 名削减至 6000-7000 名。

此外，从今年 8 月开始，Meta Quest 2 头显的 128GB 和 256GB 版本售价分别上调 100 美元至 399.99 美元和 499.99 美元，试图通过涨价为 Reality Labs 回血。

硬件涨价、放缓招聘，但在巨额的亏损面前，这些举措也不过是杯水车薪。元宇宙的前景尚未明晰，传统业务也出现增长疲软，对于 Meta 而言，当下最重要的或许是稳住投资者，维持正常的营收。

02 高开低走的元宇宙

事实上，关于元宇宙的愿景，扎克伯格早在 2014 年就开始规划了。

从 2014 年 Meta 收购 VR 头显制造商 Oculus，布局 " 元宇宙入口 " 开始，再到去年 12 月宣布改名，并推出元宇宙平台 "Horizon Worlds"，在元宇宙的布局上，Meta 的打法可谓激进，因此也一直被看作是元宇宙的 " 领航者 "。

图： 扎克伯格在 Horizon Worlds 中的虚拟形象

但从去年风风火火地改名，到如今业务落地缓慢，Meta 的元宇宙大有高开低走之势。而且，伴随着元宇宙热度降低，国内不少元宇宙公司被曝裁员、欠薪，比如说前不久网传要被腾讯收购的黑鲨科技，其 VR 部门成为了裁员的 " 重灾区 "。

归根结底，还是因为现在的元宇宙太早期了，甚至于对元宇宙的概念也是众说纷纭，尚未形成统一的标准。无论是腾讯所倡导的 " 由虚向实 "，还是苹果偏向的 " 虚实结合 "，没人敢说元宇宙的未来究竟是什么，在这个阶段大家都是在 " 摸着石头过河 "。

而对于行业头部 Meta 而言，其处境是最尴尬的。一方面，元宇宙需要持续不断地进行大量投入，且短期内无法看到效益，这对于企业的耐力和战略定力都有着极高的要求；另一方面，Meta 还需要面对投资者的质疑和拷问，随时都面临着资金撤出的风险。

难道 Meta 真的押错宝了吗？

其实，Meta 现在的问题也是整个行业需要面对的。

以 VR/AR 设备为例，IDC 最新报告显示，2021 年全年全球 AR/VR 头显出货量达 1123 万台，预计 2022 年将达到 1390 万台。增长固然很快，但相比于智能手机和 PC，现阶段 VR 眼镜仍然是一个十分小的市场。

为什么扎克伯格口中大规模爆发的 " 奇点 " 迟迟没有到来？

从供给层面来看，今年各家发布的新品都在卷硬件上的清晰度、重量以及眩晕感改善，但在消费者的实际使用过程当中，这些老毛病仍然没有得到很大的改善，导致了硬件销售上不去。

图： 某社交平台上用户对于某 VR 设备的吐槽

在内容生态上，Meta 除了拥有庞大的游戏生态以外，在健身、视频等领域的表现并不突出。而国内的 Pico、奇遇 VR 等厂商在内容生态上也存在许多短板，比如游戏数量少、视频体验感差等等。

生态的构建需要更多的开发者和内容创作者共同努力，但在不久前，Meta 计划开始测试在 Horizon Worlds 中出售虚拟道具，开发者可以在里面销售数字资产，但每一次销售 Meta 都要抽成 47.5%，甚至比苹果的 30% 还要高，一定程度上打击了开发者的积极性。

除了硬件和内容生态以外，现阶段元宇宙平台的性能跟不上也是制约发展的原因之一。

以 Meta 的 Horizon Worlds 为例，虽然是一个元宇宙社交平台，但实际情况是大多数用户通常一个月后就不会再继续使用。近期一份 Meta 内部文件显示，Horizon Worlds 的月活跃用户数（MAU）不到 20 万，而仅仅是 2022 年上半年 Meta Quest2 的出货量就有 590 万台，可想而知，这个平台的现状有多惨淡。

一方面，在技术实现的层面上，人物建模和物品建模略显粗糙。Horizon Worlds 在去年刚推出时，虚拟人只有上半身，在今年的 Connect 大会上，才刚刚装上了腿。

图： 扎克伯格的虚拟形象在 Horizon Worlds 中开会

另一方面，Horizon Worlds 的实用性也有待商榷。Meta 想把社交、工作和游戏等多种应用场景都搬到 Horizon Worlds 中，但大而全也就导致了没有核心的竞争力和差异化，再加上技术导致的沉浸感不强，让 Horizon Worlds 备受吐槽，甚至于连 Meta 的自家员工都拒绝使用。

体验感不佳，对于用户而言就失去了吸引力，而从用户的角度出发，想要接受元宇宙无非就是两点：体验好、成本低。

在今年下半年发布的新品中，Pico 4 的国内售价是 2499 元起，海外版本的价格也仅为 429 欧元（约为人民币 3000 元）；Rokid 新发布的主机产品售价 799 元，搭配其 AR 眼镜的售价在 " 双十一 " 期间也不到 3000 元。

但在一众 VR/AR 设备纷纷卷价格的时候，Meta 却反其道而行之，不仅 Meta Quest 2 涨价，新发布的 Meta Quest Pro 更是高达 1500 美元，让很多想尝试的用户望而却步，对其销量的影响可想而知。

图： Meta 发布的新款 VR 头显设备 Meta Quest Pro

即使官方表明 Meta Quest Pro 是面向企业客户的产品，但企业客户是否会买账还很难说。一份第三方研究机构的调查表明，在其所调查的美国 455 家公司中，仅有 4% 的受访企业在其业务上配备了 VR 设备，85% 的企业仍持观望态度。

当下，Meta 的元宇宙之船会驶向何方无法判断，但不难发现，无论是 Meta 还是整个行业，生态都尚未搭建好，短期内或许很难看到效益。

罗马并非一夜建成，对于 Meta 而言，转型的路要比想象中难走。或许此刻正是 Meta 的 " 幻灭低谷期 "，能不能熬过去，就要看 Meta 的本事了。