离上市只有一步之遥被“劝退”？零跑回应来了

9 月 9 日有媒体报道称，刚刚在 8 月底通过港交所聆讯、距离上市只有一步之遥的零跑汽车，已经暂停 IPO 计划。

零跑于今年 3 月向港交所提交上市申请，中金公司、花旗、摩根大通和建银国际担任联席保荐人；8 月中旬，零跑发行境外上市外资股及境内未上市股份到境外上市的计划获得证监会批准；8 月底，零跑的 IPO 计划也已通过港交所聆讯。

按照正常程序，零跑即将进入路演、公开招股、公布配售结果等环节，此时暂停 IPO 等于前功尽弃。

零跑方面很快对此做出了回应：暂停 IPO 的消息不实，公司正有序地按计划推进上市各项工作。

两年前，零跑汽车联合创始人、总裁吴保军曾公开表示，有意在 2021 年底或 2022 年初在科创板实现上市，" 我们要像蔚来、理想汽车一样，加强与资本市场的对接 "。

而随着科创板、创业板审核趋严，零跑、威马等造车新势力纷纷搁置了 IPO 计划。

造车 = 持续烧钱早已是行业共识，就算是交付量越来越稳定的蔚小理也依然在亏损的怪圈中，今年第二季度，三者的净亏损分别为 27 亿、27 亿和 6.4 亿元，均较上一季度有所增长。

销量才刚刚开始出圈的零跑同样如此，招股书显示，2019-2021 年的净亏损分别为 9 亿、11 亿和 28 亿元，累计接近 50 亿元。

近两个月，零跑的月交付量两度超越蔚小理，并在 8 月达到 12525 辆，仅次于哪吒汽车，但这不意味着零跑具备了自我 " 造血 " 能力。

一方面，电池级碳酸锂等原材料价格的上涨增加了车企们的生产成本，蔚来、小鹏们的车辆毛利率和整体毛利率均有所下降，另一方面，与蔚小理相比，零跑旗下车辆的售价处于中低端区间，其销量最高的车型 T03 最高价也不超过 10 万元，不到蔚来车型均价的四分之一，因此盈利空间更小一些，对持续资金支持的需求也就更大一些。

与蔚小理类似，成立 7 年来，零跑共进行了六轮融资，披露的金额累计超 100 亿元，背后的支持者不仅有红杉基金、中金资本等知名投资机构，还有兴业证券、国信证券、中信建投等券商机构。

虽然成立时间赶上了第一波造车潮，后续融资也还算顺利，但零跑早期未能发挥出先发优势，其首款量产车 S01 在 2017 年推出，2019 年才交付市场，另一边的小鹏 2019 年的交付量已经超过 1 万辆。

除了推出产品的速度落后，零跑还缺乏些较显眼的核心亮点。不同于理想定位家庭用车，蔚来对标 BBA，零跑的品牌定位一直不够清晰。从产品力来看，S01 续航里程不到 500 公里，百公里加速 6.9 秒，综合配置不及先一步上市的小鹏 G3。

因此，S01 的销量不尽如人意，官方资料显示，2019 年，零跑 S01 仅交付约 1000 辆，不及蔚小理单的月均交付量。

随后，零跑开始调整打法，试图通过微型电动车打开销量，就这样，零跑 T03 横空出世，起售价不到 7 万元。

凭借极高的性价比，T03 很快成为零跑的销量支柱。2020 年，零跑总销量为 11391 辆，同比增长 1700%，其中 T03 的销量为 10682 辆，占总销量的超九成。

低端产品虽然能带来亮眼的销量成绩，对盈利能力的帮助却并不大，2019-2021 年，零跑的亏损幅度依旧在扩大。此后，零跑还推出了售价约为 20 万元的零跑 C11，但热度不尽如人意，T03 依旧是零跑的销量担当。

值得一提的是，零跑一直自诩 " 一家具备全域自研自造能力的科技型智能电动汽车企业 "，还喊出了 " 自动驾驶技术三年内超越特斯拉 " 的口号，但其过去三年的研发投入合计仅为 14 亿元，远低于蔚小理，例如蔚来 2021 年一年的研发费用就达到了 45.9 亿元。

对于上市筹集到的资金分配，零跑表示，预计净额中的 40% 将用于新车型、自动驾驶技术、三电系统技术等方面的研发。

成功上市能给零跑带来一些逆袭的持续动力，但如何解决被低端定位束缚、盈利能力不足的难题还需要零跑给出更清晰的答案。

ZAKER 新闻出品

文 / 鲍星娃

编辑 / 曾宪天