爱奇艺放下野心，与奈飞渐行渐远

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‍文 | 另镜，作者 | 刘雨婷，编辑 | 陈彦旭

近日，爱奇艺发布今年二季度财报。今年二季度，爱奇艺营收 67 亿元，同比减少 13%，Non-GAAP 运营利润 3.44 亿元，环比增长 5%。继今年一季度首次实现盈利后，爱奇艺连续第二个季度实现运营盈利。

在当天财报电话会上，爱奇艺创始人、CEO 龚宇表示，爱奇艺有信心在第三季度驶入 " 冷静增长 " 的新航道。

今年的爱奇艺与过去相比确实 " 冷静 " 很多，和过去靠高投入提升收入但不注重利润的策略不同，去年年底爱奇艺制定了新策略，即开源节流、控制成本、尽可能地增加收入。

从去年以来，爱奇艺做出了诸多调整，主要目标从追求市场份额转变为追求利润，其中就包括削减内容投入。今年上半年，降本增效的爱奇艺上新剧数量减少达 20 部，第二季度内容成本同比下降 24% 至 39 亿元。

与坚持投 170 亿美元制作内容的奈飞不同，爱奇艺选择减少内容投入，压缩成本追逐盈利，在这背后是爱奇艺面临巨大的经营压力。

在二季度财报会上，管理层公告了爱奇艺和 PAG（太盟投资集团）达成 5 亿美元的可转债融资。爱奇艺 CFO 汪骏表示，这是公司实现债务管理的第一步。

对爱奇艺来说，暂时放弃部分野心，缩减投入聚焦高回报项目、与抖音合作获取收入和用户，或许是更加冷静与现实的道路。

Q2 缺爆款，会员流失 300 万

在降本增效、聚焦头部的战略下，爱奇艺选择回归它的基本盘——剧集。龚宇曾对外表示，会员增长的最大动力依然是独播头部内容。现在版权采购的内容绝大部分不是独播内容，独播内容更多地依赖于原创制作，主要是影视剧，还有少量的综艺节目或者电影等内容。

头部内容确实是会员增长的一大动力。今年一季度，爱奇艺独家上线《人世间》，这使得其会员有效播放量断层领先，达到 23.55 亿次，带动会员数量环比增长 440 万人。今年 5 月，爱奇艺新上线《对决》、《暗夜行者》、《警察荣耀》等多部剧集，其中独播剧《警察荣耀》迅速成为头部剧集。

虽然今年二季度，爱奇艺并不缺少头部作品，但在会员数量方面，成绩难言理想。截至二季度末，爱奇艺总会员数 9830 万，去年同期为 9920 万，同比下降了 90 万，环比更是减少超 300 万人。

对此，龚宇解释称，今年二季度是淡季，并且二季度疫情非常严重，院线电影上线非常少从而导致平台线上电影减少。此外，还存在个别审核原因，导致部分内容延迟上线。

第二季度，爱奇艺虽然不乏《警察荣耀》这样的头部剧集，但与推出《梦华录》的腾讯视频相比，没能压中当季爆款的爱奇艺或许还是缺少竞争力，尤其在其综艺内容大幅减少的情况下。

在降本策略下，爱奇艺的综艺内容大幅减少。在一季度财报会上，龚宇表示：" 如果内容分头部、腰部和尾部，现在最主要的策略是增加头部内容，减少扑街，腰部内容不刻意去做。"

据传媒内参报道，受组织架构调整影响，截至今年二季度，爱奇艺综艺工作室由 2019 年的 21 个锐减至 9 个，同样减少的还有爱奇艺的综艺数量。

想要让更多用户买单，最终依旧需要优质的内容。视频平台的底层逻辑，就是通过提供优质内容，以吸引会员的订阅和付费，以及品牌方的广告投放。

剧集、综艺是视频平台的内容基本盘，当爱奇艺选择减少内容数量，带动会员和广告收入的希望就被寄托于 " 爆款 " 之上。

今年 8 月，爱奇艺推出的《苍兰诀》成为全网爆款剧集，给爱奇艺第三季度的会员订阅成绩带来新希望，但爆款产出的不确定性和多品牌的竞争，会让用户难以对单一平台产生高度粘性，当视频平台想要实现会员规模持续增长，需要持续、密集地打造出爆款剧集。

精品内容或常有，爆款可遇不可求，刚刚收获《苍兰诀》优秀成绩的爱奇艺又需要期盼下一个爆款了。

5 亿美元新融资，现金流危机仍存

在会员数量触及天花板的的情况下，爱奇艺也在会员多元化收费方面做多个尝试，但随着 2021 年 10 月会员付费超前点播功能的取消，爱奇艺订阅业务的增长点放在了会员涨价上。

2021 年，视频平台纷纷宣布会员涨价。爱奇艺于 12 月 15 日宣布会员时隔一年再度涨价，涨幅在 9%-20% 之间。

得益于会员涨价带动的 ARM 增长，爱奇艺二季度会员服务营收 43 亿元，同比增长 7%，是其难得的增长项目，但这难以弥补其他多项业务的疲软。除会员订阅收入外，爱奇艺其他三项业务均呈现不同程度的下滑，拖累了整体的业绩表现。

会员流失、增长放缓、遭遇短视频冲击，海外流媒体奈飞与爱奇艺遭遇了相似的状况。

早期的爱奇艺和奈飞一样，凭借 " 砸钱 " 寻求增长，而现在的奈飞也减缓了速度，在今年一季度的财报会上，奈飞 CEO 明确表示 " 不会疯狂花钱扩大其各种新闻和娱乐资产以求用户增长 "。

但与爱奇艺不同，在增长放缓的同时，奈飞对内容的投入却并没有减少，奈飞联席 CEO 泰德 · 萨兰多斯表示，奈飞正在不限制内容制作支出的情况下适应与预期相比增长放缓的局面，今年的内容制作支出将达到约 170 亿美元。

自制内容是视频平台的护城河，巨额制作投入则是 " 赌 " 出爆款的成本。与坚持投 170 亿美元制作内容的奈飞不同，爱奇艺选择减少内容投入、压缩成本，与抖音合作、追逐盈利，在这背后是爱奇艺面临巨大的经营压力。

在二季度财报会上，管理层公告了爱奇艺和 PAG（太盟投资集团）达成 5 亿美元的可转债融资。据悉，交易预计将于今年第四季度完成，但需满足成交条件。

爱奇艺 CFO 汪骏表示，这是公司实现债务管理的第一步，虽然这并不足以解决所有问题，5 亿美元只是一个垫脚石，未来还有很长的一段路要走。

今年 3 月，爱奇艺刚进行了融资 " 补血 "，与百度和包括 Oasis Management 在内的财团达成认购协议，以私募方式融资 2.85 亿美元。

经过百度等机构补血后，爱奇艺现金资产余额有所改善，爱奇艺账上现金从去年年底的 29.97 亿元增长到今年一季度 38.11 亿元，但截止今年二季度，爱奇艺账上现金及现金等价物已减少至 30.19 亿元。

今年二季度爱奇艺现金流净额仍为负，虽然经营活动产生的现金流量增长至 4735.90 万元，经营性现金流转正，经营利润实现 1.26 亿，较上个季度继续好转。但相对于爱奇艺过百亿的债务包袱来说，仍是杯水车薪。

截至今年第二季度，爱奇艺账面上的短期借贷及长期借贷当期到期部分高达 121 亿元，长期借贷近 60 亿元。

Q3 大动作：网络电影片方分账 90%

面临现金流压力的爱奇艺也在寻找新方向，今年 7 月，爱奇艺与抖音达成内容授权合作，对于获得爱奇艺授权的长视频内容，抖音平台用户可将其进行二次创作。

对爱奇艺来讲，这次合作有两方面好处：第一是能通过短视频内容 " 短带长 " 的主要方式来为爱奇艺保留用户与会员；第二是爱奇艺与抖音会获得一些现金收入。

与抖音化敌为友，使得爱奇艺过去的内容得到了新的变现机会。与此同时，减少自身自制投入的爱奇艺对未来的平台内容也有新打算。

今年 8 月，爱奇艺先是在剧集领域宣布完全放开甜宠赛道实行全面分账模式，并与片方进行 IP 共创。9 月 1 日，爱奇艺又宣布在网络电影领域 " 云首映 " 模式中，平台将提升处于点播分账期的电影片方分账比例至 90%，暂定执行 2 年。

此前，爱奇艺曾于 2022 年 4 月 1 日升级了网络电影的合作模式，网络电影的发行模式变为 " 云影院首映 " 和 " 会员首播 " 两种，同时网络电影的分账也从前六分钟有效观看分账升级为按时长分账。

分账剧主要指由影视公司投资、拍摄、制作，在视频平台上线，根据视频平台会员观看等方式计算片方收益，由影视公司与视频平台进行收益分成。

其模式的实质是，视频平台减少了购买版权或者定制的高额投资成本，内容由视频平台买单变成由会员买单，内容制作成本直接转移到用户。

高昂的内容成本一直是长视频平台的心头之患。近三年，爱奇艺的内容成本累计接近 640 亿元，占营收比例超过七成。

当降本增效成为视频平台的主要战略，在此情况下，加大分账剧的供给，降低内容采购成本，对于长视频平台而言可能是必然的选择之一。

今年上半年，降本增效的爱奇艺上新剧数量减少达 20 部，第二季度内容成本同比下降 24% 至 39 亿元。

对于缩减内容开支和自制项目数量的爱奇艺来说，分账剧成为其补充平台内容和营收的一大重要来源。今上半年全网上新分账剧 33 部，其中爱奇艺上新 23 部，市占率达 70%。

今年 8 月，爱奇艺宣布，为了让分账剧成为爱奇艺内容的主要供给模式，爱奇艺将把甜宠赛道逐渐交给分账剧行业，平台的自制剧、定制剧及版权剧将逐步退出该赛道。