理想汽车告白：下季度「不理想」

作者 / 花子健

编辑 / 韩大鹏

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理想汽车预计在下个季度将实现 89.6 亿元至 95.6 亿元的营收，这与市场预期的 140 亿元相差甚远。此前专注于增程式的李想，开始透露自家纯电车型的信息 ……

昨天，远在广州的小鹏汽车董事长何小鹏放出惊人之语，" 超快充、高续航和自营充电站可以改变新能源汽车市场格局，帮助纯电动车型淘汰混动车型。"

当很多人都想到李想的时候，他还没有在任何公开场合回应这个说法。8 月 15 日，理想汽车公布了截至 6 月 30 日的第二季度未经审计财报。在业绩会上，李想透露了理想汽车纯电动车型的一些进展，" 理想的纯电车型实验车目前可以做到充电 10 分钟充电满足 400 公里续航。"

换算一下，基本可以和 " 小鹏 G9 在超快充桩充电 5 分钟，续航 200 公里 " 旗鼓相当。但关键在于，理想汽车目前还没有一款在售的纯电车型，在售的理想 ONE 和即将开始交付的理想 L9 都是增程式新能源车。

正是如此，何小鹏的 " 惊人之语 " 后，理想汽车恰逢其时在财报展望中对于三季度看衰，才更让外界关注。

理想三季度预期 " 不理想 "

二季度财报显示，理想汽车销售收入 84.8 亿元，同比增长 73%，环比减少 8.9%；总营收同比增长 73.3%、环比下降 8.7% 至 87.3 亿元；毛利为 18.8 亿元，同比增加 97.1%，环比减少 13.2%。

该季度，理想汽车的净亏损达到了上市后的新高，同比大幅增长 172.2% 至 6.41 亿元，经营亏损同样达到了创纪录的 9.785 亿元。2022 年第一季度，理想汽车的净亏损仅为 1090 万元。而 2021 年全年也不过 3.215 亿元，甚至在去年第四季度实现了 2.96 亿元的盈利。

作为一家收入主要依赖汽车销售的新造车公司，理想汽车的季度营收和汽车销售收入环比双降，主要原因就是第二季度汽车交付量的下滑。财报显示，理想 ONE 的交付量为 28687 台，同比增长 63.2%，但比较第一季度的 31716 台减少了约 9.6%，与收入的环比降幅相差不大。

由此还带来的是理想汽车 2022 年第二季度的经营现金流和自由现金流不管是同比还是环比都出现下滑。二季度经营现金流同比减少 19.8%、环比减少 38.4% 至 11.3 亿元，自由现金流同比减少约 54% 至 4.5 亿元，环比则下降了约 10%。

按照理想汽车的解释，季度交付主要是受到 4 月上海疫情影响，导致供应链不顺畅而产生波动。但理想汽车在业绩会上针对下半年的供应链稳定性给出了乐观预计，" 下半年供应链情况将处于稳定状态，理想将会和供应商一起，保证零部件的供应。"

针对新车型理想 L9 的订单和交付，理想汽车也非常乐观。李想透露，"9 月可以交付超 1 万辆 L9。" 本月初，在公布 7 月的交付量时，理想汽车曾宣布 L9 大定用户（定金不退还）已达到 3 万人。

但对第三季度的交付量展望中，理想汽车给出的区间仅为 2.7-2.9 万辆，同比增幅区间为 7.5% 至 15.5%。在这一展望下，理想汽车预计在第三季度实现 89.6 亿元至 95.6 亿元的营收，与市场预期的 140 亿元有至少 45 亿元的差距。

如果取交付展望的中间值，理想汽车在第三季度的交付量甚至可能不如第二季度。官方数据显示，理想汽车 7 月交付量为 10422 台，即使按照最高预期，理想汽车在 8 月和 9 月的平均交付量也达不到 1 万辆。

考虑到李想已经透露可以在 9 月交付过万辆的理想 L9，那么可以粗略估计，已经成为老款的理想 ONE 在 8 月的交付量预计进一步下滑至 8000+ 台的水平。

理想汽车承认目前理想 ONE 订单数已经放缓，官方解释是部分理想 ONE 的潜在客户转化到了 L9。而这一现象在理想汽车历史上也曾发生过。2021 年 5 月，受到 2021 款理想 ONE 上市的影响，多数用户处于观望状态，导致 2020 款理想 ONE 当月交付量大幅下滑。

8 月底，理想 L9 开始交付，预计会在 9 月达到规模交付，在此期间，两款车型的交接棒或许会导致理想汽车处于一个青黄不接的阶段。为此，理想汽车从 8 月 14 日开始推出 7000 元的优惠促销活动，此举被认为是提振理想 ONE 的销量，抑或是在新车型交付前加速清理老款车现有的库存。

单一车型策略难奏效

在理想 L9 发布后，理想汽车在 6 月底趁着热度推动的股价上涨，通过 ATM 增发计划融资，最高融资额可达到 20 亿美元，截至第二季度财报发布，理想汽车已经成功募资 3.665 亿美元。也是在此期间，理想汽车股价从 6 月底的高点一路下行。

这或许也是资本市场忧虑的一方面，一直依靠单一车型的理想汽车，背后的风险也并不小。

自交付第一辆 2020 款理想 ONE 至今，理想汽车在售的都是单一车型，并且预计这一局面至少仍将持续至 2022 年底。虽然如此，按照 2021 年完整年度计算，理想汽车的交付量在对比蔚来、小鹏汽车这两家上也不落下风，甚至在少数月份可形成压制。

但在 2022 年第三季度遭遇青黄不接而造成的阵痛，不管是受到理想 L9 空气悬架断裂事件的影响，还是来自竞争对手的压力，都已经明确给理想汽车一个信号——单一车型策略已经很难奏效。

越来越多的车企涌入混合动力 SUV，试图获得家庭用户的青睐，前有东风旗下的岚图，后有华为主导的赛力斯问界和长城魏牌。如果理想汽车依然只靠一款车型打天下，在竞争对手的围剿之下，理想 L9 发布之时被捧得多高，但凡再出现诸如空气悬架断裂等质量问题，理想汽车就会摔得更重。

2021 年第一季度的业绩会上，李想曾对公司中期产品序列进行了一个简单梳理，理想汽车也将由单一车型转向增程与纯电并行的方式。

2022 年 6 月，宁德时代发布 CTP3.0 麒麟电池。李想本人也用转发的方式宣布将在 2023 年发布的首款理想汽车纯电车型上搭载该型号电池，汽车售价或介于 20-30 万元的热门区间。

在第二季度的业绩会上，李想又承认了理想 L8 的存在——该款车型继续采用增程技术，配置上略低于 L9，定位于中型 SUV，被认为是替代即将完成历史使命的理想 ONE。

在学习苹果的总方针下，理想汽车的产品路线愈加清晰，但李想对一些关键问题没有给出答案——增程和纯电并行路线下，谁会成为销量的主导？在纯电动车市场，理想汽车作为后来者拥有怎样独特的竞争优势（充电 10 分钟，续航 400 公里肯定不是）？

在高喊 " 淘汰混动 " 的时候，何小鹏倒是给出了一些具有参考意义的答案：如果今年新能源汽车新增总量能够超过 500 万台，预计会有 400 万台是纯电车型；自营充电站会是纯电车型加快淘汰混动车型的核心因素之一。

也正是以上两点，对于理想汽车来说，还是一段未知的 0-1 的过程。